经济金融活动的全球化与金融监管国别化的矛盾日益加强。产生许多无序的金融活动和金融资源的过度开发，形成许多监控的盲点和误区，特别加剧了各种投机性、避税性、洗钱性金融活动的负效应。以趋利性和流动性为特征的国际游资唯利是图的大规模炒作和以搞垮某一经济体经济、金融社会秩序为目的的恶意攻击性炒作，更形成了金融危机爆发和迅速扩散的策源地。一个国家的宏观经济如果长期失去平衡，就难免受到国际金融资本的冲击，如亚洲国家在金融危机前都存在：
1。贸易条件恶化和经常帐户出现赤字的程度。1995年东亚5国出口增长速度迅速下
跌，到1996年，印尼经常帐户赤字占国内生产总值的比重达3％左右，韩国为5％左右，马来西亚为6％左右，泰国为9％左右。而受到危机影响相对轻微的经济，如新加坡、台湾和中国大陆，经常帐户支付余额都比较充足。
2。经济增长对全球资本市场的依赖程度。
3.短期债务对外汇储备的比率。需要寻求国际援助的三个国家，不仅外债多，而且短期
外债对外汇储备的比率高，1999年泰、韩、印尼高达100％，203％，和176％，而其他经济则在50％以下。
4.对金融部门监管不当，裙带资本主义盛行。
5。企业自有资金少，发展依靠高水平杠杆融资。1996年泰、韩、印尼企业的债权对股权之比分别为185％，325％，和183％，其他经济一般在100％以下。
6。受影响较大的经济，房地产和股市的泡沫较大。
在经济全球化和金融一体化的条件下，金融在急剧地提升了其对一个经济体的资源配置能力与效率的同时，也迅速地提升与累积了它自身的系统性风险。风险可转嫁给所有经济体、经济人，供给者只承担其中极小的一部分，与它的收益远不成比例，利益少数人得，风险所有人分担。这种不对称性使金融泡沫化具有十足的内在利益驱动和不可遏制的势头。在这一金融博弈中，发达国家占有明显的利益与优势。
（三）美国经济与全球经济的关系失衡
美国经济的高增长，低物价，全球化，同时孕育内在矛盾，金融风险在积累。
第一，高消费。
1995年以来大量外资涌入美国，股市一路飙升，使美国的家庭金融财富增长了两倍以上，家庭消费开支急剧增加，家庭储蓄率下降。1995年美国的家庭储蓄率为6·8％，1997年下降到3·8％，1998年6月又下降到前所未有的低点，为0·2％，1998年10月则出现了第一次负值，为－0·02％，1999年3月进一步下降到－0·6％。一旦美国股市泡沫破灭，资产价格下跌、债务负担加重，个人储蓄便会反弹，如回升到占GDP1％的水平，从2000年到2004年美国经济的增长率就会下降到0．4％，储蓄要与巨大的个人债务平衡，否则在资产缩水的情况下，个人债务会膨胀到为个人收入的两倍。若要达到一个基本的平衡，私人储蓄必须上升到4％，美国经济将进入严重的衰退，失业率也将达到11％以上。
第二，高股价。
1995年以前，美国股市的平均市盈率在13倍以下，1997年27倍，1998年35倍，1999年一季度38倍。1995年，美国股市收益的46％是来自于利润，54％是来自于资产溢价，而由于利润增长停滞和股市市值飙升，1997和1998年则全部来自于资产溢价。
美国大牛市是以高科技股票带头上升的，符合股票价格“超前反映未来收益”的性质，但是高科技股票特别是网络概念股，平均市盈率高达70倍，其中被炒得最热的“雅虎”等，市盈率竟高达400倍以上，美国股市正是在高科技概念股带领下，创造了长达10年的大牛市。
贸易逆差越大，资本市场收益越高。90年代以来美国1／3的家庭入市炒股，各种基金乃至于地方政府财政都参与金融投机，国民收入中资本收益已占60％以上，完全用于投机的外汇期货交易额数百倍于美国实际对外贸易额。
对冲基金在股票市场中起到非常大的投机作用。1990年美国的对冲基金还只有1500家和500亿美元资本，但是到1997年已达3000家以上和3000亿美元的资本。1990～1997年，美国对冲基金的平均年回报率高达17％，这不仅远高于平均只有2％左右的美国经济增长率，也大大高于这一时期美国股市的年平均增长率（12％），有些进行疯狂炒作的对冲基金，年回报率竟达50％。
美国一般进入股市炒作的基金，对银行借款的杠杆比率为1：2左右，而对冲基金的借款的杠杆比率平均为1：7，再以借款为抵押，以平均5～10倍的比率进行证券投机。例如今年8月由于在俄罗斯疯狂炒作而遭到惨败，濒临倒闭的美国长期资本管理公司，虽然资本金只有不足50亿美元，却曾以1：130的杠杆比率向某些国际大银行借款，借款额一度高达1250亿美元，并进行了高达1·25万亿美元的衍生金融产品交易。投机失败后造成800亿美元以上的亏损，牵累到一大批国际大银行出现危机，最后迫使美联储不得不出面组织银团贷款来挽救。
第三，高债务。
以金融资本主导的美国经济出现了“从纸到纸”的循环：美联储发行纸币支付巨额贸易逆差－－各顺差国再以得到的美圆购买美国发行的其他类型的纸：政府债券或公司股票－－美圆回流进入美国资本市场。这种“从纸到纸”的循环支撑了美国的资本经济（现在的电子货币和计算机进行的无纸化交易使得循环依旧，只是更节约印刷成本了）持续繁荣。
公司和个人债务飞速增长。90年代初期，美国非金融
